港鐵是賺錢的上市鐵路公司嗎?

February 27, 2016

 

 

 

由於港鐵希望派特別股息, 用以支付在高鐵項目的超支, 其建議的股息金額高達257億, 惹來不少爭議.其在2014年度, 港鐵的經營利潤在扣除地產發展項目後有105億, 不少人都認為港鐵是世界上小有能賺錢的鐵路公司, 而政府亦引以自豪, 標榜港鐵經驗可以走出去, 成為大陸及其他國家的學習對象.

 

要明白當中的奧妙, 需要有點耐性去看數字. 在105億中, 有45億及34億分別是車站商務和物業管理的利潤, 香港人每天都看到港鐵不斷增加站內的商舖及廣告位置, 站內做生意幾乎是獨市生意, 地點人流的確一絕, 難怪一年賺了45億, 如把這些扣除, 其利潤只有26億.

 

讀者可能說26億都已很了不起, 因為世界各地的都在虧本. 在香港, 在機場出境有離境稅, 但陸路出境卻沒有, 但是由紅磡到上水比起到羅湖的車費高出29元, 是變相離境稅, 每年跨境人次有1.13億, 即港鐵代政府收了33億的稅款, 如扣除, 港鐵是每年虧損7億. 可能跨境旅客真的很重要, 才有網上流傳的港鐵職員為水貨客開路, 卻向學生的樂器開刀的新聞.

 

除此之外, 在香港所有過海的巴士, 的士的車資都特別貴, 因為要交隧道費, 但地鐵沒有此支出, 它是純粹由於別人收得貴, 它坐地起價市民亦沒有選擇, 是標準的合謀訂價 (cartel) 行為. 上海由浦西到浦東的三條隧道一早已免費供市民使用, 而香港的過海隧道老早已回本, 只是政府的另類稅項而已.

 

如果考慮以上的變相稅項, 港鐵的鐵路管理其實不外如是, 其帳面盈利盡是依靠地產收入及地理上獨頭壟斷的租值收入 (economic rent), 是一間不折不扣的上市地產公司.

 

港鐵有現金約190億, 但有300億的負債及經營權負債, 若它要派特別股息257億, 必然是全數舉債才行, 以利息5%計, 一年的額外支出是13億. 香港人其實每天都在交特別款項, 去為這公司賺錢.

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