金融海潚12週年

2008年9月29日，美國股市當日曾經下跌了700點，當時的道瓊斯指數為11,000 點. 美國政府最後要印銀紙去救銀行，實行量化寬鬆，當時有說法是資本主義的崩潰。相對而言，中國及其他亞洲國家比較穩定，沒有銀行違約，人民儲蓄率高，不像美國人般沒有錢卻去借次按去買樓，這樣下去先洗未來錢，國家必然破產收場。

中國GDP 上升

現在12年過去了，是時候再比較一下。人均生產值中國由3,400 升至10,260美元，上升了3倍，同期新加坡上升了百分之60至65,200 美元，香港是上升了百分之52至48,000 美元，而美國上升了百分之35至65,000 美元。人均生產值可反映生活的富足程度，當然國與國的政治比拼剛會用整體的國家生產值 (中國是13萬億 vs 美國是20萬億)。本文想討論的是民生及投資為主，以數字看，中國人民生活質素大幅改善，用12年時間上升了3倍，當年香港在1976年的人均值是2,800美元，同樣用了12年至1988年達至10,600美元，上升3.78倍，可見這種升幅不是唯一的歷史，亞洲四小龍的經驗亦是如此，都是由出口帶動及國際貿易衍生的高增長。但要由一萬美元再升上三四萬元，一是產業高增值 (台灣、日本及韓國)，或是服務業增長 (香港及新加坡)，如果不成功，就會像亞洲四小虎般，生活質素相對橫行。

美國股市上升

另外是財富累積，今天資本主義似乎沒有壽終正寢，相反是一些國家爭相效尤，使用資本及市場自由去擴大財富，有財富累積就可再投資，支持高科技及創新發展。過去12年，錢往哪裡走? 筆者會去參考股市之表現，因為財富聚集帶來股市興旺。道瓊斯上升了1.27倍至30,000 點左右，恆生指數微跌了百分之5，英國富時指數則無甚升跌，香港國企指數下跌了百分之35，上海綜合指數同樣跌幅，深圳則只下跌了百分之22，但仍然比恆指差。這種中國經濟高增長但股市不增反跌的現象，實在令投資者費煞思量，是中國的公司賺錢少但人均產值上升? 中國公司賺錢多但市盈率低 (美國30倍，上海17倍，香港14倍，深圳46倍)? 筆者只能說美國的股市是一枝獨獸，吸金能力很強。

無人有水晶球，20年後，中國可能在科技及服務業上比美國更優勝，到時可能全世界的資本都會換成人民幣並湧進中國，投資者必然賺過盤滿砵滿。